为支持基础设施REITs健康发展，助力推动中国REITs行业的研究、交流、规范与进步，3月11日，由中国REITs论坛、北大光华REITs研究中心共同举办的“基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关支持政策研究”课题座谈会在达园宾馆隆重举行。会议由北京大学光华管理学院课题组负责人主持，20余位业内专家莅临座谈。

“基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关支持政策研究”课题为国家发展改革委固定资产投资司2020年度十项研究课题之一，旨在深入探讨基础设施REITs在产品定位、制度框架、配套政策等方面相关问题，提出措施建议，促进基础设施REITs的进一步发展。

来自国家发改委投资司、中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所、北大光华REITs研究中心、中保保险资产登记交易系统注册登记中心、中国国际工程咨询研究中心、中国交建、首创股份、世纪互联、中联基金、信保基金、英大基金、泰康保险、中金公司、建信基金、银华基金、嘉实基金、汉坤律所、戴德梁行、中国REITs论坛等行业内重点机构代表出席了此次会议并进行了积极交流。

为应对我国在高质量发展中面临的结构性问题，建立多层次资本市场体系，紧紧围绕服务并提升实体经济效能成为深化金融供给侧结构性改革的重要着力点，在经历了前期大量的走访、调研、论证与研究工作后，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，开启了资本市场崭新格局，是以改革创新基础设施投融资机制的一次积极有益的实践。2020年8月至今，国家发改委、中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会等相继发布了基础设施领REITs的项目申报、基金指引等规范性文件，以及上市审核、发售、尽职调查等具体的配套业务与自律规则，对此次发行中涉及到的重点、要点做了规范性说明，也为REITs试点的推进提供了切实的政策保障。

与此同时，基础设施不动产投资信托基金在我国仍然是一个新生事物，随着试点工作的稳步推进，各界对于REITs的理解，尤其是对于在我国国情下如何更好的推动基础设施REITs的发展以及如何更好地发挥基础设施REITs服务实体经济作用，有了更深刻和更全面的理解与思考。

在本次座谈会上，与会嘉宾从基础设施REITs所涉资产端、产品端、运营端及资金端等不同视角，分享了各自的见解，并提出了多项可行性建议。

代表们认为，随着公募基础设施REITs相关通知与指引政策的落地，前期广为探讨的大多数问题已经得到了解决落实，搭建了较为完备的制度体系，但在某些实操细节中的问题尚缺乏统一的政策或指导性规范，如国资进场流程、产品的会计处理方式、基础设施REITs税收政策、流动性机制、不同主体的投资匹配性与积极性及投资者教育与引导工作等领域方面还有待制定相关配套政策，以促进基础设施REITs更快更好的发展。

专家们结合多年来对REITs市场的探索和实践经验，主要在以下几方面进行了政策讨论：

在资产方面，根据“十四五”规划和2035愿景规划，在40号文的基础上，适当扩大行业范围，如将水力发电项目，风电、光伏发电、热电冷三联供项目，旅游基础设施等纳入试点范围。对公募REITs聚焦的重点行业制定明确的资产筛选标准，形成规范式文件。

在国有资产转让进场交易方面，建议有关部门就基础设施REITs产品设立发行中涉及国有股权转让是否需进场交易作出明确认定，统一实操方式，消除国有企业顾虑，提高产品设立发行效率。

在公募REITs治理结构方面，建议合理安排发行人在基础设施运营管理、资产交易、公募REITs整体投资运作等方面的参与权利，予以市场化监督考核的同时，有效激励发行人资产管理能力输出及品牌价值提升；适时建立不动产基金管理的专业牌照，赋予基础设施项目投资和运营主体专业角色，充分发挥基础设施资产原始权益人的专业性、积极性和主动性，全面参与公募REITs市场建设。

在税务筹划方面，本着税收中性的原则，尽快明确或出台相关税务处理政策，参照境外成熟做法，尽快出台相关税收优惠政策，进一步激发REITs市场活力和可持续发展动力。

在估值和产品定价方面，建议兼顾发行人和投资人利益，各方共同打造可持续运作的资产IPO平台，实现共赢。针对以租金为主要收入来源的不动产属性的基础设施（例如物流、数据中心、产业园），资本化率可作为客观衡量估值水平的“锚”。加大资产运营信息披露力度，有效衡量及校验估值结果的合理性。

九层之台，起于垒土。REITs试点工作的启动是中国资本市场最重要的改革方向之一，社会各界对境内REITs市场的茁壮成长满怀期待，也抱有十足的参与热情。长期以来，中国REITs论坛（China REITs Forum）与北大光华中国REITs研究中心致力于提供中国REITs市场建设的基础设施支持，目前已发布了多份研究报告与文章，高度重视市场与人才的培训教育。针对当前及未来中国REITs市场建设中出现的重要问题，中国REITs论坛也将持续开展多主体行业交流讨论活动，组织业内专业人士共商中国REITs市场建设关键议题、共建中国REITs市场生态平台、共享中国REITs市场发展成果，助力中国REITs制度的完善，促进中国与国际REITs市场的深入合作，推动中国REITs市场的健康长远发展，为国家重大战略的实施保驾护航！