基础设施REITs具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，是国际通行的配置资产。从市场需求看，首批9只产品一日售罄，战略配售实现100%有效认购，网下部分和公众投资者部分均实现了超募；从供给端来看，中国基础设施存量规模在2017年已经超过100万亿，参考美国基础设施REITs市场，以4%的比例保守测算，未来中国的基础设施REITs也将是一个万亿级别的市场，发展前景广阔。

展宇表示，保险资金非常适合参与基础设施REITs投资的原因主要在于：一是保险资金的期限长、规模大、回报要求稳定，与基础设施REITs的各方面特点较为吻合；二是保险资金历来重视对基础设施领域的投资；三是保险资金投资基础设施REITs能够促进资产的多元化配置。就保险资金的关注重点而言，他表示会更加关注特许经营权REITs的原始权益人和产权类资产管理人的能力。

近日，由中国REITs论坛、苏州市人民政府、上海证券交易所、中国建设银行联合主办的“中国REITs论坛2021年会”在苏州圆满落下帷幕。本届年会主题为：“基础设施REITs试点启示与展望”。中保投资（北京）有限责任公司副总经理展宇在年会圆桌对话环节发表演讲。

以下为演讲全文：

尊敬的张主任、尊敬的徐主任、尊敬的许书记、尊敬的李主席，尊敬的各位领导、各位嘉宾，我代表中保投资向各位汇报一下我们对于公募REITs和保险资金参与公募REITs的浅见。首先我简单的向各位汇报一下中保投资的情况，中保投资是银保监会的十四家会管经营单位之一，于2015年12月成立，我们是中国保险投资基金的管理人，主营业务为资产管理。我们的股东包括27家保险公司、15家保险资产管理公司以及4家国有企业和非银行金融金融机构，共46家。在国务院批复我们设立的文件中，把我们定位为：中长期资金战略性、主动性、综合性的投资平台，旨在集中行业的长期稳定资金，对接国家重大战略中市场化需求，带动社会有效投资，支持实体经济发展；经过五年多的成长，截至目前，我们管理规模已接近2000亿元，累计为超过100家保险机构、地方国资、非银金融机构等机构投资人提供了投资管理和资产配置服务，主要投向“一带一路”、基础设施建设、新型城镇化、战略性新兴产业和国有企业混改等领域。

接下来，我向各位汇报一下中保投资参与首批公募REITs的情况，在首批9只基础设施REITs产品中，中保投以战略投资者的身份共参与了其中5只产品的战略配售。从参与的规模来看，本次中保投认购5只基础设施REITs产品战略配售份额共计3.85亿元，认购比例从1.2%至5%不等。从参与的资产类型来看，中保投本次参与的资产类型包括产业园、物流仓储、收费公路及污水处理，几乎涵盖了首批产品的所有类别。

我们认为，公募REITs在我国的发展前景广阔。作为国际通行的配置资产，基础设施REITs具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效，受到国家发改委及中国证监会等各级部门高度重视。从需求端看，首批9只基础设施REITs产品均是一日售罄，战略配售部分均实现100%有效认购，网下部分和公众投资者部分均实现了超募。可见，社会资本对基础设施REITs产品认可度高、需求量大。目前，美国基础设施REITs市场规模全球第一，占其基础设施存量规模约在4%至5%左右。中国基础设施存量在2017年就超过了100万亿，投资增速更是美国的数倍，仅以4%的比例保守计算，未来中国的基础设施REITs也将是一个万亿级别的市场，发展前景非常广阔。

最后，我谈谈我们对于保险资金参与公募REITs的看法，此次有很多保险机构都参与了首批基础设施REITs产品的认购，包括泰康、平安、太平、中国人寿、光大永明等。我们认为保险资金非常适合且积极参与基础设施REITs市场的原因主要有几点：

一是，保险资金的性质决定了其比较适合基础设施REITs投资。保险资金具有几个特点：首先是保险资金期限较长，需要配置较长期限的资产。保险资金来源于保费收入，且主要是寿险资金，目前据统计，寿险公司平均负债久期约13年，有些大型寿险公司的负债久期更长。其次，保险资金规模较大，从投资效率的角度，也倾向投资具有一定规模的标的。根据银保监会数据，2021年一季度末，保险资金运用余额达到22.5万亿元。再次，保险资金投资要求具有稳定的回报。保险资金的另一面就是保险负债，因此具有刚性的收益要求，需要有稳定的收益对保险客户进行赔付和给付，据统计，近10年来，保险资金的投资收益算术平均数为5.21%，保持了相对稳定的收益水平。从基础设施REITs投资来看，作为成熟金融市场的重要品种，基础设施REITs投资期限较长，收益相对稳定，在我国未来发展规模也有很大的空间，与保险资金的特点较为吻合，非常适合保险资金投资。

二是，保险资金历来重视对基础设施领域的投资。从2006年保险资金间接投资基础设施项目试点以来，保险资金投资基础设施的相关监管规则不断发展和完善，市场投资规模稳步上升，基础设施已经成为保险资金投资的重要品种。从2020年的数据看，保险资产管理机构共登记（注册）债权投资计划434只，共计8193亿元。其中，投向交通、能源、市政、水利等基础设施领域296只，共计6467亿元，占当年度总债权投资计划规模将近80%。保险机构在基础设施投资领域的丰富经验将使其对基础设施REITs产品有较为深刻的理解。

三是，保险资金投资基础设施REITs投资能够促进资产的多元化配置。从美国、日本、新加坡的REITs产品特征来看，REITs与标准普尔500、纳斯达克等股票指数相关性较低，通过REITs投资于基础设施资产不仅能够增加投资收益，也能够有效实现投资风险的分散和对冲。

最后再次感谢中国REITs论坛，希望今后可以在论坛的组织下，与同业机构加强沟通与合作，谢谢大家。