电力规划设计总院能源研究所副所长王霁雪介绍了新能源行业的发展情况。从存量规模上看，存量固定资产投资总额在四万亿左右，其中生物质能0.3亿千瓦，光伏2.5亿千瓦，风电2.8亿千瓦。从运营模式上来讲，受到电力行业价格模式的影响，在能源价格和供应量方面均存在政策边界。从成本层面来说，融资费用支出是新能源行业的主要成本构成，此外，生物质能项目在运行期还涉及大量燃料购买费用，而其他类型资产的存续期运营成本极低。从未来市场增量项目的预期来看每年将完成数千亿元固投，此外，目前部分存量项目涉及较为突出的补贴问题，而未来市场新增项目以无补贴模式为主，因此能够更好地缓解REITs投资人对于补贴稳定性的担忧。

王霁雪认为新能源行业实施REITs的挑战主要分为四个方面，一是部分存量项目补贴滞后，二是新能源溢价具有一定不确定性，三是要考虑部分企业对新能源的并表需求，四是要明确目标，选择适合的项目推动新能源REITs发展。

近日，由中国REITs论坛、苏州市人民政府、上海证券交易所、中国建设银行联合主办的“中国REITs论坛2021年会”在苏州圆满落下帷幕。本届年会主题为：“基础设施REITs试点启示与展望”。电力规划设计总院清洁能源研究院副院长王霁雪在圆桌对话环节发表演讲。

以下为演讲全文：

首先我介绍下新能源行业的基本情况。存量规模：总固定投资四万亿左右，其中生物质3000万，光伏2.53亿，风电2.8亿，水电3.4亿。从运营模式上来讲，电力行业执行政府指导价，所以价量是有些政策边界条件的。尤其对于新型可再生能源来说，2006年的可再生能源法明确要求全额保障收购，我们发出来的电是保量又保价的，是政策上要求的。反过来，收入溢价等方面的想象空间可能就没那么足了，除非结合现在已有较为明确政策的碳市场、绿证市场、用能权市场、可再生能源消纳责任权重等四个市场。

从成本来看，大头成本是融资成本。除了融资成本以外，生物质能需要在运行期间购买燃料，但其他的风、光、水，实际的运行成本，度电也就是几分钱，接近于0。

对于增量的预期在两个方面。

一个方面，从项目角度来讲，是以无补贴的项目为主。可再生能源有一部分项目是需要而且是欠补贴的。增量就是以无补贴项目为主，将来就不会有待补贴的项目，直接进入市场，就不会担心受到补贴的影响。按照双碳目标来测算，新能源领域每年大概需要新增五千亿的固定资产，而且要从现在开始，直到2060年。

第二个方面，是REITs对新能源行业的意义。从现在我们接触到的项目还有规划来看，其实很多出资方对于无补贴的新能源项目还是比较感兴趣的。REITs对新能源行业的意义有以下几个，一个是降低资产负债率，更明确地说，是给民营企业降低成本。

近期兼顾其他需求，包括现在发行REITs的时候，需要考虑解决补贴的问题，或者说把补贴置换出来发挥一定的作用。这样一来，REITs可能就变成一个多目标的项目。

最后说到新能源行业的挑战，第一是存量项目补贴，这是历史过程中的产物，并不是所有的项目都有存量项目补贴。即使现在的存量项目，其中早期的风光电也基本没有补贴，不会欠补贴。当时走的是电价政策，通过电价交叉补贴直接解决，而没有走基金，所以不能考虑补贴。

近期的项目，补贴已经非常低了，可能度电补贴只有一两分钱，甚至低到0.0001元/千瓦时，接近于没有补贴。所以在我们推动REITs项目的时候，可能要考虑规避一些风险，或者说首先要能够把这些问题想清楚。

第二是收入的不确定性。虽然我们前面讲到，可再生能源法对我们有着法律条文上明确的保障，但是在实施过程中由于技术、体制、地方政策上的问题，有的时候发不出电来，或者发出来电，也不能百分之百地按照标杆电价结算。这个问题是可能出现的，所以也有一定的收入不确定性。

第三点是并表的问题。新能源在未来的一段时间内，大部分的投资可能还是来自于央企国企，民营企业有技术能力，但是在资金能力上确实有一定的困难。所以，并表对于央企来说也是个两难，一方面希望能够通过REITs的方式降低负债率，把杠杆降下来，实现长期有序的滚动发展，这是从投资角度讲的出表目的。但是，为了满足30、60的目标，项目又不能出表，因为这些项目必须还要把碳排放的减碳权留给央企。

最后，我们想推动REITs，很重要的是项目选择和征集步骤。应该找到现在比较成熟，尤其有一批项目是由国家组织推动的示范项目，整体来说很成熟，合规性也强，补贴到位性也强，发电的上网小时数保障也强，如果能从这些项目上推动，先走通一批确实能干的项目来，也能为以后天量的新能源项目的REITs打开一扇门，树立标杆作用。谢谢大家。